Рубе
Войти
Что такое облигационный займ?
В нашей статье расскажем, что такое облигационный займ и чем он отличается от других займов. Какие виды бывают у такого кредита и в чем его преимущества и недостатки по сравнению с другими формами кредитования. Разберемся в особенностях облигаций федерального займа (ОФЗ).
Облигационный займ — это инструмент финансирования, который используют компании, правительства и другие организации для привлечения капитала путем выпуска облигаций. Облигация представляет собой финансовый долговой инструмент, который обязывает организацию, которая ее выпустила, выплатить конкретную сумму денег инвесторам в течение определенного периода времени по фиксированному проценту — купонному доходу.
Особенности облигационного займа
В процессе осуществления облигационного займа участвует три стороны:
- Эмитент — компания, которая выпускает ценные бумаги;
- Инвестор, который приобретает облигации.
- Андеррайтер — лицо, подпись которого повышает ценность выпускаемых бумаг. Это могут быть банки или страховые компании, которые выступают гарантами сделки. В случае возникновения проблем у эмитента, они должны будут взять на себя возмещение финансовых убытков инвесторам.
Параметры облигационного займа такие же, как и у всех других кредитов: сумма займа, срок погашения и процентная ставка.
Но есть и свои отличия:
- При оформлении облигационного займа не нужно предоставлять залог;
- Высокий срок кредитования;
- Процентную ставку устанавливает компания, выпускающая ценные бумаги, а не инвесторы, которые выступают кредиторами;
- Как правило, средства привлекаются одновременно от нескольких инвесторов;
Облигационный займ помогает привлечь серьезные средства при минимальных рисках для компании. Инвесторы не могут участвовать в ее управлении и диктовать свои правила.
Между сторонами займа заключается облигационный контракт — юридический документ, который определяет права и обязанности сторон, связанные с выпуском и обращением облигаций.
Основная информация, которая должна быть включена в этот документ:
- Определение сторон: имена и реквизиты эмитента и инвесторов;
- Описание облигаций: номинальная стоимость, срок погашения, процентная ставка, вид выплат (ежегодные, полугодовые и т.д.), валюта, в которой выполняются платежи и другие условия;
- Обязательства эмитента: своевременное и полное погашение облигаций по истечении срока, выплату процентов, предоставление информации об эмитенте и так далее;
- Права инвесторов: право на получение процентов, приоритетный доступ к активам эмитента в случае банкротства или реструктуризации, право на обмен облигаций и другие права, предусмотренные законодательством и соглашением сторон;
- Процедуры погашения и платежи: порядок и сроки выплаты процентов и основной суммы, подробности о способах осуществления платежей;
- Условия, при которых эмитент или инвесторы могут вносить изменения в контракт, а также обязательства сторон по информированию друг друга о существенных изменениях в своем финансовом положении или деятельности;
- Защита прав и интересов сторон;
- После составления контракта стороны должны его подписать. Может потребоваться его регистрация в соответствии с требованиями действующего законодательства.
Виды облигационных займов
Существует несколько классификаций облигационных займов.
По сроку займа:
- Краткосрочные. Имеют срок погашения от нескольких месяцев до одного года. Они часто называются Treasury bills (T-bills) или Commercial Paper (коммерческая бумага). Краткосрочные облигации часто используются компаниями или государствами для временного финансирования своей деятельности или покрытия краткосрочных потребностей в капитале;
- Среднесрочные. Имеют срок погашения от одного до десяти лет. Они могут быть выпущены государством, корпорациями или другими организациями для финансирования различных проектов, расширения бизнеса или рефинансирования существующих долговых обязательств В России среднесрочные облигации выпускает Министерство финансов РФ;
- Долгосрочные. Срок эмиссии может составлять 20-30 лет. Часто эмитентом в таких сделках выступает государство и крупные компании. Выпускают подобные ценные бумаги для долгосрочного финансирования инфраструктурных проектов, строительства и других долгосрочных целей.
Существуют также облигации с возможностью досрочного погашения (callable bonds) или с определенным периодом погашения (serial bonds), где выплаты производятся поэтапно в течение определенного периода времени.
Срок облигационного займа может влиять на его доходность и риск. Обычно долгосрочные кредиты предлагают более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать инвесторам длительный период владения облигацией и возможные изменения в экономических условиях. Однако долгосрочные сделки также могут быть более чувствительными к изменениям процентных ставок на рынке.
По цели получения займа:
- Коммерческие. Когда организации нужно решить финансовые проблемы, она выпускает облигации со сроком обращения от одного года. Возврат долга по таким бумагам может осуществляться не только деньгами, но и каким-либо ценным имуществом. Такой займ помогает юридическому лицу привлекать долгосрочное финансирование, расширять свой бизнес и финансировать проекты;
- Внутренние. Эти ценные бумаги отсутствуют в свободной продаже на рынке и находятся только в обращении между компаниями и клиентами Внешэкономбанка.
По организации, выпускающей облигации:
- Корпоративные. Такие займы могут осуществлять любые юридические лица. Торговля корпоративными облигациями проводится на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ);
- Муниципальные. Займ осуществляет местная власть под муниципальную собственность для финансирования различных проектов;
- Государственные. Облигации государственного займа широко используются для пополнения бюджета страны. Они имеют фиксированную процентную ставку, по которой государство обязуется выплачивать проценты инвесторам. Сроки погашения могут варьироваться от нескольких месяцев до нескольких десятилетий, в зависимости от типа и цели кредитования;
- Федеральные. Такие ценные бумаги выпускает Министерство финансов РФ. Это купонные облигации. По отдельным выпускам предусмотрено частичное погашение номинала (амортизация долга). Облигации федерального займа (ОФЗ) считаются одними из самых надежных инвестиционных инструментов, так как выпускаются правительством и подкрепляются его финансовой стабильностью и способностью выполнять свои финансовые обязательства;
- Внешние. Эмитент также выступает Минфин, он выпускает облигации номиналом в 20 тысяч долларов. Приобретать их могут и физические, и юридические лица.
Можно выделить еще один вид — субординированные облигации. Это ценные бумаги, которые могут выпускать только кредитные организации. Они имеют более низкий статус при погашении и рассчитываются только после удовлетворения требований более приоритетных кредиторов в случае банкротства или ликвидации эмитента.
Специфика такого займа заключается в том, что срок погашения займа составляет не менее пяти лет и гасится он единовременной суммой к концу периода действия договора ().
Стоимость облигационного займа
На стоимость такого вида займа влияет:
- Номинальная стоимость ценных бумаг. Это сумма, которую эмитент обещает выплатить инвестору при погашении облигации;
- Процентная ставка определяет годовой процентный доход, который будет выплачиваться инвесторам в виде процентных платежей;
- Срок погашения займа указывает на период, в течение которого облигация должна быть полностью погашена эмитентом. Чем длиннее срок погашения, тем выше стоимость облигационного займа, поскольку инвесторы получают долгосрочную гарантированную доходность;
- Кредитный рейтинг эмитента отражает его кредитоспособность. Высокий кредитный рейтинг указывает на низкий уровень риска и может повысить спрос на облигации, что может повысить их стоимость;
- Текущая процентная ставка на рынке.
При этом система оценки облигаций складывается из нескольких факторов:
- Финансовая надежность эмитента;
- Доходность сделки. Оценка проводится путем сравнения разных облигационных выпусков;
- Ликвидность займа на рынке.
Процентная ставка по облигационному займу (купонная ставка), представляет собой фиксированный годовой процентный доход, который выплачивается инвесторам в виде процентных платежей. Эта ставка указывается в документации по облигации и определяется при ее выпуске.
Ставка может быть фиксированной — остается постоянной на протяжении всего срока облигации, или переменной, когда она изменяется в соответствии с определенным базовым процентным показателем. Большинство облигаций имеют фиксированную процентную ставку.
Процентные платежи выплачиваются инвесторам обычно каждый год, полугодие или квартал, и рассчитываются путем умножения номинальной стоимости облигации на процентную ставку.
Ценные бумаги с более высоким кредитным рейтингом и лучшими условиями выпуска могут иметь более низкую процентную ставку, чем облигации с низким кредитным рейтингом или менее привлекательными условиями.
Форма выпуска облигаций
Облигации могут быть выпущены в различных формах в зависимости от предпочтений эмитента и инвесторов:
- Обычные (некотируемые). Это наиболее распространенная форма выпуска облигаций. Они выпускаются эмитентом напрямую инвесторам, и их права и обязательства прописываются в облигационной документации. Обычные облигации могут быть приобретены инвесторами и держателями до погашения, но их торговля на открытом рынке может быть ограничена;
- Кумулятивные. Имеют специальное условие, согласно которому все неуплаченные процентные платежи накапливаются и должны быть выплачены эмитентом в будущем. Если эмитент не выплачивает проценты вовремя, накопленные платежи обычно должны быть выплачены вместе с последующими процентами;
- С фиксированной процентной ставкой. Это облигации, в которых купонная ставка остается постоянной в течение срока действия займа. Инвесторы получают фиксированный процентный доход на основе купонной ставки, установленной при выпуске ценных бумаг;
- С переменной процентной ставкой. Ценные бумаги, в которых процентная ставка может изменяться в соответствии с определенным базовым процентным показателем. Это позволяет инвесторам адаптироваться к изменениям рыночных процентных ставок;
- С нулевым купоном. В этой форме выпуска ценных бумаг не выплачиваются периодические процентные платежи. Вместо этого эмитент продает облигации с дисконтом от номинальной стоимости, а инвесторы получают полную сумму номинала при погашении облигации;
- С опцией досрочного погашения. Такая опция может быть выгодной для эмитента в случае понижения процентных ставок или изменения в финансовом положении компании.
Преимущества и недостатки облигационного займа
Основными плюсами таких сделок являются:
- Управление Центробанка не может вмешиваться в финансово-хозяйственную деятельность компании, которая выпустила ценные бумаги;
- Эмитент сам устанавливает параметры займа: количество облигаций, их стоимость, процентную ставку, кредитный период, срок погашения и так далее;
- Такой займ уравновешивает уровень доходности облигаций для инвесторов и расходы, которые несет эмитент;
- В компанию на длительный срок привлекаются большие объемы денежных средств;
- Займ дает право на использование льготной системы налогообложения;
- Повышается кредитный рейтинг компании-эмитента.
Вместе с тем к недостаткам относят:
- Риски для самого эмитента, так как всегда есть вероятность того, что затраты превысят полученную выгоду;
- Трудности с эмиссией. Для того чтобы выпустить и реализовать свои ценные бумаги, компания должна иметь организатора, выход на торговую площадку, договор с инвесторами;
- Для сделки требуется разработка большого количества сопутствующих документов;
- Большой период времени, который требуется для эмиссии нужного количества облигаций.
4.8 
Оставьте комментарий